■有專家認(rèn)為，經(jīng)過五年調(diào)整，1949點(diǎn)可以確認(rèn)為階段底部，是“熊去牛生”的起點(diǎn)
　　
　　■2013年房地產(chǎn)調(diào)控成效的判斷標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從追求“抑制房價(jià)”這一短期目標(biāo)，逐漸過渡到追求市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展這一長期目標(biāo)，政策措施也要作相應(yīng)調(diào)整
　　
　　■業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果2013年房價(jià)出現(xiàn)較大幅度的反彈，或許仍會(huì)有新的、更嚴(yán)厲的調(diào)控措施出臺。其中，房產(chǎn)稅的擴(kuò)大試點(diǎn)被認(rèn)為是最有可能對市場產(chǎn)生較大影響的政策
　　
　　股市
　　
　　大盤能否“熊去牛生”
　　
　　底部是否出現(xiàn)
　　
　　2012年國內(nèi)股市呈“N”型走勢，上證綜指全年上漲3.17%
　　
　　1月4日，承接去年末的凌厲攻勢，上證綜指收盤小漲，實(shí)現(xiàn)新年“開門紅”。
　　
　　借助2012年最后一個(gè)月的大漲，A股市場最終得以避免年線“三連陰”。然而，這一年投資者過得并不容易。在指數(shù)的一波三折中，投資者的心情也在高低起伏。
　　
　　WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)股市呈“N”型走勢。一季度股市出現(xiàn)反彈，但未獲得實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，隨之股市在二、三季度出現(xiàn)大幅回調(diào)，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，市場于12月份觸底反彈，當(dāng)月大漲14.6%，并成功使上證綜指年線翻紅，全年上漲3.17%。
　　
　　回顧這一年，“底部之爭”是貫穿始終的話題。
　　
　　爭論源自形勢的錯(cuò)綜復(fù)雜。從積極方面看，隨著市場的調(diào)整，A股市場的投資價(jià)值已越來越清晰。截至2012年11月末，滬深兩市平均市盈率為13.25倍，滬深300指數(shù)成分股的市盈率更在10倍左右，股息率達(dá)3.05%。這些指標(biāo)都明顯優(yōu)于美國標(biāo)普500指數(shù)成分股的水平。而不利因素方面，國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，歐洲債務(wù)危機(jī)難言了結(jié)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受轉(zhuǎn)型和周期調(diào)整等因素的影響，企業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，這些都對股市構(gòu)成下行壓力。新股發(fā)行、限售股解禁等，也對供求平衡和市場信心等產(chǎn)生一定影響。
　　
　　在這場爭論中，英大證券研究所所長李大霄無疑是焦點(diǎn)人物之一。從2012年上半年開始，李大霄就堅(jiān)定認(rèn)為，A股市場正在構(gòu)筑重大底部，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股則已提前進(jìn)入“春天”。然而，當(dāng)市場逐級下滑，上證綜指甚至一度跌破2000點(diǎn)時(shí)，他的觀點(diǎn)也備受質(zhì)疑甚至嘲諷。直到12月，市場大幅反彈，尤其是銀行、保險(xiǎn)等藍(lán)籌股強(qiáng)勢崛起后，李大霄的“底部論”才又重新引起許多人的審視和思考。
　　
　　當(dāng)2012年最后一個(gè)交易日結(jié)束時(shí)，李大霄對記者坦言，2012年是他從業(yè)以來壓力最大的一年，好在扛了過來。經(jīng)過五年調(diào)整，1949點(diǎn)可以確認(rèn)為階段底部，是“熊去牛生”的起點(diǎn)。
　　
　　回升能否持續(xù)
　　
　　雖然股票供應(yīng)壓力不小，但資金“活水”的開拓也有亮點(diǎn)
　　
　　盡管近一個(gè)多月的強(qiáng)勁反彈讓市場信心大振，但對于回升動(dòng)力有多強(qiáng)，能否有持續(xù)性，市場仍然存在分歧。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，2013年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢有望延續(xù)，但也面臨不少挑戰(zhàn)。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，消費(fèi)有望小幅回升，出口受全球經(jīng)濟(jì)放緩和歐債危機(jī)影響可能仍將持續(xù)疲弱，投資仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿χ弧?br />　　
　　天弘基金研究人士認(rèn)為，從制造業(yè)投資來看，近兩年工業(yè)利潤率的回落是限制明年制造業(yè)產(chǎn)能的重要因素，同時(shí)考慮到明年仍是轉(zhuǎn)方式的重要一年，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)總體工業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)偏大，故而在政策上預(yù)計(jì)也不太支持對明年制造業(yè)投資的再次放大。因此，2013年制造業(yè)投資小幅放緩的概率較大。
　　
　　城鎮(zhèn)化是本輪市場反彈的一條重要主線，很多券商都認(rèn)為城鎮(zhèn)化主題將會(huì)貫穿整個(gè)2013年。固定資產(chǎn)投資依然要靠基建拉動(dòng)，今年基建投資受益于城鎮(zhèn)化有望好過去年。不過，也有市場人士認(rèn)為，城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段必然出現(xiàn)的客觀規(guī)律，只有合理利用資源，有效降低社會(huì)交易成本，才能使城鎮(zhèn)化更加合理。城鎮(zhèn)化對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用需要一個(gè)過程，投資者對此需要適當(dāng)降低預(yù)期。
　　
　　市場供求能否保持平衡，是影響股市走向的重要因素。2013年全年涉及限售股解禁的上市公司近800家，合計(jì)解禁市值按目前價(jià)格計(jì)算超過2萬億元，同比增加約七成。雖然絕大部分限售股解禁后并不會(huì)減持，但這一解禁“洪峰”對市場會(huì)造成多大沖擊，還需要觀察。近三年來，新股首次發(fā)行融資規(guī)模逐年減少，但仍是不少投資者心頭的一個(gè)“結(jié)”。去年7月后，IPO節(jié)奏明顯放緩，近幾個(gè)月基本已停止。新股發(fā)行何時(shí)重啟，對市場影響有多大，也是個(gè)未知數(shù)。
　　
　　雖然股票供應(yīng)壓力不小，但資金“活水”的開拓也有亮點(diǎn)。去年末，證監(jiān)會(huì)表示，將允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募基金涉足公募基金領(lǐng)域。此舉可以利用這些機(jī)構(gòu)在資金、渠道、客戶、投研能力等方面的優(yōu)勢，吸引各類資金進(jìn)入市場。此外，QFII進(jìn)入的步伐也在“快馬加鞭”。數(shù)據(jù)顯示，去年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快。
　　　　
　　樓市
　　
　　房價(jià)能否繼續(xù)平穩(wěn)
　　
　　回暖延續(xù)
　　
　　至少在2013年一季度，樓市回暖的趨勢還有望延續(xù)
　　
　　元旦小長假期間，北京新建住宅簽約863套，二手住宅簽約181套，合計(jì)簽約1044套，同比2011年元旦三天的成交量上漲了83.2%。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，至少在2013年一季度，樓市回暖的趨勢還有望延續(xù)，但總體仍將保持穩(wěn)定。從數(shù)據(jù)上看，無論是全國還是主要城市的住宅銷量，同比均呈現(xiàn)明顯回暖跡象。
　　
　　但由于存量仍在高位，庫存消化速度有限，房企的拿地規(guī)模和開工速度并未出現(xiàn)同比例的提升。這反映出開發(fā)商在目前的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境下，對未來市場走勢的判斷并未十分樂觀，仍保持了相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。體現(xiàn)在各房企近期的經(jīng)營策略上，在供應(yīng)、定價(jià)方面總體傾向平穩(wěn)。
　　
　　住房需求的釋放則與房地產(chǎn)調(diào)控息息相關(guān)。近期無論是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還是住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部的工作會(huì)議，都傳遞出繼續(xù)堅(jiān)定不移搞好房地產(chǎn)調(diào)控的聲音，并且限購、限貸這兩大核心政策還將繼續(xù)實(shí)行。調(diào)控政策的常態(tài)化已經(jīng)被市場廣泛認(rèn)可，這意味著投資投機(jī)性需求仍將得到有效遏制，整體住房需求釋放仍以剛性住房需求為主，會(huì)比較穩(wěn)定。因此中期來看，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大起大落的概率不高。
　　
　　在判斷今年房價(jià)難以出現(xiàn)暴漲的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也普遍認(rèn)為，推動(dòng)房價(jià)上漲的因素仍然存在，要實(shí)現(xiàn)樓市的持續(xù)穩(wěn)定，矛盾復(fù)雜、壓力不小。
　　
　　市場面上，從近期部分開發(fā)商公布的2012年銷售數(shù)據(jù)看，多數(shù)達(dá)到或超額完成了年初制定的銷售計(jì)劃，同時(shí)資金壓力也大大緩解。這使得開發(fā)商以價(jià)換量的動(dòng)力不足，因此降價(jià)促銷力度明顯減弱。
　　
　　供求面上，由于前兩年樓市成交低迷，導(dǎo)致土地市場持續(xù)冷清，開發(fā)商拿地不積極。從整個(gè)2012年全年數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)投資增速和新開工面積同比都有所下滑，這將對未來市場供應(yīng)產(chǎn)生一定影響，在一些區(qū)域可能形成新一輪的供不應(yīng)求。更為尷尬的是，去年下半年以來，土地價(jià)格和溢價(jià)率都明顯上漲。土地供應(yīng)少、地價(jià)成本高，開發(fā)商的定價(jià)也會(huì)水漲船高。
　　
　　部分城市實(shí)施的住房限購，作為一項(xiàng)行政措施，在短期內(nèi)起到了明顯效果。但隨著調(diào)控的持續(xù)深入，限購等行政手段的負(fù)面作用將會(huì)逐漸暴露。受限購影響的住房需求越來越多，有可能加劇市場潛在的供求不平衡。從近兩年的調(diào)控實(shí)踐看，信貸政策成為影響樓市的關(guān)鍵政策。如果2013年信貸政策進(jìn)一步寬松，住房需求入市的步伐會(huì)繼續(xù)加快，供求矛盾帶來的壓力也會(huì)更加突出。
　　
　　政策面上，從去年下半年以來，堅(jiān)持樓市調(diào)控不動(dòng)搖的決心被反復(fù)重申，但并沒有出臺更多更有力的政策措施，相關(guān)信息對市場的影響也在減弱。住建部部長姜偉新日前強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前一些地方有放松調(diào)控的情況出現(xiàn)，一旦因放松調(diào)控導(dǎo)致房價(jià)過快上漲，住建部和監(jiān)察部將對其進(jìn)行約談甚至問責(zé)。并表示有關(guān)部門始終緊盯市場變化，研究相關(guān)政策儲備。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果2013年房價(jià)出現(xiàn)較大幅度的反彈，或許仍會(huì)有新的、更嚴(yán)厲的調(diào)控措施出臺。其中，房產(chǎn)稅的擴(kuò)大試點(diǎn)被認(rèn)為是最有可能對市場產(chǎn)生較大影響的政策。
　　
　　穩(wěn)定預(yù)期
　　
　　加快構(gòu)建“穩(wěn)定可預(yù)期”的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策體系
　　
　　近期市場出現(xiàn)回暖，人們對房價(jià)暴漲的擔(dān)心立刻多了起來。這說明盡管嚴(yán)厲的調(diào)控政策已經(jīng)持續(xù)了3年，但一些城市住房供應(yīng)不足，尤其是適合剛需的普通住房供應(yīng)不足等結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，促進(jìn)市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展的體制機(jī)制尚未形成。在樓市調(diào)控任務(wù)艱巨的情況下，2013年房地產(chǎn)調(diào)控成效的判斷標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從追求“抑制房價(jià)”這一短期目標(biāo)，逐漸過渡到追求市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展這一長期目標(biāo)，政策措施也要作相應(yīng)調(diào)整。
　　
　　在近期舉行的全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上，住建部部長姜偉新首次提出，2013年要加快構(gòu)建符合我國國情、系統(tǒng)配套、科學(xué)有效、穩(wěn)定可預(yù)期的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策體系，并強(qiáng)調(diào)“逐漸以市場手段代替行政措施”。
　　
　　專家認(rèn)為，要構(gòu)建“穩(wěn)定可預(yù)期”的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策體系，關(guān)鍵是要在完善住房市場機(jī)制的層面下功夫。下一階段的調(diào)控，應(yīng)在堅(jiān)持住房市場化基礎(chǔ)地位的同時(shí)，改革創(chuàng)新市場運(yùn)行機(jī)制，充分激發(fā)市場的競爭活力。比如形成多元化的住房用地供應(yīng)主體，減少賣方壟斷。降低單宗住房用地規(guī)模，削弱開發(fā)企業(yè)單個(gè)項(xiàng)目的區(qū)位壟斷優(yōu)勢，加大競爭力度以形成合理的住房價(jià)格。
　　
　　同時(shí)，要在發(fā)揮住房居住屬性的層面下功夫，在需求端完善信貸稅收等經(jīng)濟(jì)政策和必要的行政措施，始終遏制不合理住房需求。在供應(yīng)端依靠規(guī)劃手段重點(diǎn)發(fā)展普通商品住房，增加普通商品房的供應(yīng)比例，使其成為市場供應(yīng)的主體。